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拆解2025最大商战:阿里效益改善,抖音暗发力,市场回不到原点

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②使用自带的软件商店

打开“拆解2025最大商战:阿里效益改善,抖音暗发力,市场回不到原点”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

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🏌️🚴🐌第二步:💐选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择拆解2025最大商战:阿里效益改善,抖音暗发力,市场回不到原点。

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拆解2025最大商战:阿里效益改善,抖音暗发力,市场回不到原点2024更新

  此刻那浮岛之上,无尽剑气汇聚成一把巨剑直冲九霄。

> 厂商新闻《拆解2025最大商战:阿里效益改善,抖音暗发力,市场回不到原点》特朗普继续对日本施压:日本需要开放市场 时间:2025-11-30 19:56

    • 编辑:CN



    文 | 周天财经

    周天财经 原创出品

    在11月下旬,两份重要的财报相继出炉了。阿里和美团从数据层面公布了这场商业竞争和格局变迁的战况,当然,一句话总结,亏损情况都是较为显著的。

    阿里近期公布的Q3财报显示,中国电商集团的经调整EBITA(息税摊销前利润)从去年同期的443亿元,下降至今年的105亿元。美团Q3营收955亿元,经营亏损141亿元,经调整净亏损为160.1亿元,去年同期经调整净利润128.29亿元。

    也就是说,两家在三季度都烧掉了三百多亿资金,考虑到阿里中国电商的营收增长更大,则投入尺度更大,略多于350亿。如果从现金储备维度看,阿里投入占现金储备占比则较为更低,显现出这场战役的非对称性。

    每家公司如何对待账上现金,态度差异还是非常有趣的,比如百度和携程,千亿级别现金,几乎没有太大的烧钱项目,拼多多账上现金也几乎没怎么动过,AI叙事没有出现。

    但淘宝闪购坚定的投入意志,美团坚壁清野的迎战姿态,都凸显出另一片局部市场的活力与高压。

    而到了两家财报发布的11月底,外卖到家的市场份额并没有像部分人相信的那样「补贴一停」就自动回到原点,这无疑又戳破了一些市场幻觉。

    外卖的格局已经不可能回到从前,平台的战事也不会轻易熄火。就连到店业务也重新回到战场之中,好多朋友都发现抖音团购业务正在悄然上量,头部商家常常倾向抖音、点评同时上架,高德也在加码,据称抖音本地生活到店核销GTV与最大企业的比值已经触及1:2,更多玩家在本地商业这块市场分一杯羹。



    我在10月下旬一次五天的出差后回到一个新一线城市,发现大街小巷相比五天前多了很多骑手,大约延迟于一线城市一个月左右的样子,这是从微观场景能感受到的战线拉开。

    01 边际变化

    细细拆解发现亏损之中已经有了一些新的边际变化。11月以来,淘宝闪购的UE亏损已经较7月、8月降低一半,说明市场份额扩大,规模效应有效降低了配送履约等成本,推动淘宝闪购实现减亏。

    闪购最新的笔单价环比8月上涨超过两位数,盒马、猫超闪购订单环比8月上涨30%,这说明订单结构改善,快速向餐饮、品牌零售等高单价类目拓展,笔单价的提升带动了淘宝闪购整体GMV份额的提升。

    也就意味着,在规模扩大、UE优化、笔单价提升的带动下,淘宝闪购约等于在保持优惠力度的情况下,实现了边际减亏。

    账面亏损的同时,关键运营数据却在爬升,标志着其竞争护城河正在急剧变宽,我们可以推测,尝到甜头的阿里,中短期内不会停止投入的决心。



    图源:阿里巴巴Q3财报

    背后的战略是高度全神贯注的。2025年6月23日,阿里巴巴宣布饿了么与飞猪正式并入由蒋凡执掌的电商事业群;在与美团的外卖大战里,阿里投放的各类物料和广告上,只说「淘宝闪购」;夏秋之际,「饿了么」外卖骑手换装,新服装上大字只剩「淘宝闪购」,而「饿了么」只剩一行小字,与阿里其他业务并列。

    其中的all in one战略意志已经足够坚定了。从以前漫无目的多元化,到聚气凝神完成资源的统一调度,这是在阿里的利润折损数字中能解读出来的动向。

    投入意志坚定,其实是战略果决,组织协同二者缺一不可,不同业务线形成合力,一切动作,都在为了拉高手淘的DAU和LTV,从背后88VIP和大会员的权益厚度上,也能窥见阿里被即时零售一役激活的状态。

    02 从「好亏损」到永久改变用户习惯

    今日景象,这让我想起了亚马逊历史上的关键一役:向一日达进发。

    2019年,沃尔玛(Walmart)和Target终于追赶上了亚马逊的「两日达」标准,竞争格局变得胶着。财务表现来看:亚马逊在2019年Q2和Q3财报会议上宣布,将投入数十亿美元将Prime的标准服务从「两日达」升级为「一日达」。

    亚马逊进行了利润主动跳水。结果导致2019年第三季度净利润同比暴跌26%,远低于市场预期。但很快,营收增速出现反弹: 在此之前,亚马逊的零售业务增速已经放缓至13%-17%左右。实施「一日达」后,2019年Q4的营收增速重新飙升至21%。

    说到这里,这就涉及到一个话题,什么是「好亏损」。

    「好亏损」的四个特征:

    主动性:亏损是管理层主动踩油门造成的(如:突然宣布一日达、小时达)。亏损不是因为业务不行,而是因为资本开支(CapEx)过大。

    结构性转化:亏损的每一分钱,都转化为了某项长期资产(基建与用户习惯)。

    边际改善:虽然总亏损在持续,但「每单亏损」或「获客边际成本」在收窄,「单位经济模型」(Unit Economics)在改善,说明规模效应正在生效。

    最终是形成「不可逆」的长期壁垒。

    亚马逊一日达本质上也是一种履约提速,和即时零售实质上都是在降低延时,促进成交,挖掘出本不存在的增量市场。如今,阿里把原本不能输的即时零售战役,用主动亏损,跨过外卖生意的「薄利润」战场,穿过这片坚壁清野之地,就会逐步走到对自己有利的区间带。

    目前,闪购也在给电商引流,淘宝闪购带动了淘宝app月活消费者快速提升,并带动了CMR收入双位数增长。中信证券报告认为,即时零售带来的流量上涨及销售拉动,有望在未来几个季度带动淘天CMR 2~3%的提升。

    但从更长期看,即时零售,会是消费者心智的永久不可逆转变,本来是由美团推动的这一进程,但当另一个拥有更多子弹的对手加入进来时,这一进程会大大加快。

    我出差经常缺一些东西,就用即时零售买过泳衣、润唇膏、润肤乳和牙膏,其实已经跨过了点餐,涉及到品质用品了。

    闪购给电商导流,而闪购本身固化为一种消费习惯,这是「好亏损」带来的双重红利。

    到今年11月,阿里对淘宝闪购规划的「扩大规模-提升效率-优化商品与人群结构」三步走,如今看来,前两步都已经达到了目标,第三步也在进程之中了。



    订单结构方面,从茶咖餐饮到全品类零售的跨越正在发生。阿里的本季财报显示,即时零售与电商业务的协同加速,已经有约3500个天猫品牌的线上门店接入淘宝闪购。要知道的是,天猫2024年成交额超过1亿的品牌大约有4100个,这意味着电商场域的主流品牌已经纷纷参与到淘宝闪购之中。

    淘宝闪购的路线图清晰,投入意志没有减弱。而对于美团来说,这的确是一场无法松懈的硬仗要面对。所以,短期来看,这种压强给到美团,市场份额和利润会承压,但长期看,即时零售的总盘子还是有希望继续做大,边界更加拓宽的。

    美团精于后来居上,只是这一次美团自己成为被挑战者,还是值得严阵以待的。我觉得阿里也不可低估美团在这场竞争中的反抗意志,美团是从激烈竞争的泥潭里爬上来的,长期靠「薄利润」作为自己的护城河,一个进攻意志坚决,一个死守不松懈,也让这场战役会变得更加持久。

    闪购一定会深刻改变远场电商、线下零售、服务消费等各个业态,这是一场不会轻易结束的长期变革。

    *本文如有提及上市公司,仅作为研究交流用途,不构成推荐股票或相关金融产品的建议。

    更新内容

    一、修复bug,修改自动播放;优化产品用户体验。

    二、 1.修复已知Bug。2.新服务。

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    四、1,交互全面优化,用户操作更加便捷高效;2,主题色更新,界面风格更加协调;3,增加卡片类个人数据

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    六、1.bug修复,提升用户体验;2.优化加载,体验更流程;3.提升安卓系统兼容性

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